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先週のメルマガで
「今こそ、ロング・ショートにチャレンジ！」
という記事を掲載しましたが、これに対して、
多数のご質問が寄せられました。
そこで、本日は会員向けに発信した具体的な銘柄
（※2010年8月18日）を一例にとってご説明したい
と思います。
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【買い銘柄】（ブル銘柄）
■いすゞ自動車（7202）
推奨時株価：271円
市場：東証１部
業種（規模）：輸送用機器（中型株）
売買単位：1,000株
コメント：（略）
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【売り銘柄】（ベア銘柄）
■トヨタ自動車（7203）
推奨時株価：3,020円
市場：東証１部
業種（規模）：輸送用機器（大型株）
売買単位：100株
コメント：（略）
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いすゞ自動車（7202）を買い銘柄とした根拠は、
トラックの需要が新興国中心に急回復していること、
PERが11.5倍と割安なこと、そして、
トラックが中心ですのでエコカー減税打ち切りの
影響が小さいことなどです。

一方で、トヨタ自動車（7203）を売り銘柄にしたのは、
PERが30.6倍と割高なこと、エコカー減税打ち切り
の影響が大きいこと、そして、大型株の上値は重い
と判断したためです。

因みに、途中経過は、
【買い銘柄】いすゞ自動車は、271円（8月18日）→287円（8月27日）
【売り銘柄】トヨタ自動車は、3,020円（8月18日）→2,941円（8月27日）
となっています。
この価格差ならば、いつ決済（売り買い同時）
しても、利益が出せる状態です。

ロング・ショート戦略（ブルベア型）は、
買い銘柄と売り銘柄の差額を狙う売買です
ので、利益は大きくありませんが、
手持ちの株券を担保に信用取引で売買すれば
投資金額はゼロで済みます
（損金が発生すれば現金が必要です）。

新規に信用取引を始めるならば、
相場変動リスクが小さい
ロング・ショート戦略（ブルベア型）が最適
だと思います。
これならば、
含み損を抱えて動かせない株券を担保
にすればよいし、また、色々と勉強になるはず
です。

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東京市場がニューヨーク市場のコピー相場と
化してから大分経ちます（※2010年8月21日現在）。
一生懸命、個別銘柄の業績を分析しても
その効果は乏しく、ストレスが溜まる方も多い
かと思いますが、このような環境の時こそ、
ロング・ショート戦略（＝ブルベア型）が
最適な投資手法だと思います。

ロング・ショート戦略とは、
値上がりが期待できる銘柄を買い、同時に
値下がりが予想される銘柄を空売りすること
により、2銘柄の差額を狙う売買です。
今、この戦略をお奨めするのは以下の3つの理由
からです。
　
１．相場の先々が不透明であり、この手法ならば
　　相場の先行きについてあれこれ考える必要がない。
２．今回の決算をみても、各企業の優勝劣敗が
　　はっきりしてきている。
３．日本企業のディスクロージャーは大変しっかり
　　しており、従って、銘柄分析がしやすい。

そして、この手法の特徴は、
売り銘柄、買い銘柄とも同業種から選ぶ
ということです。
その理由は、買い銘柄が下がり、
空売り銘柄が上がるという、いわゆる
「股裂き状態」を避けるためです。
同業種ならば、
上昇相場ではたとえ空売り銘柄が多少上昇しても、
買い銘柄が大きく上昇する、一方で、
下落相場ではたとえ買い銘柄が多少下落しても、
空売り銘柄が大きく下落する、ということで
リスクの最小化が図れるからです。

無論、
「買い銘柄が上昇、空売り銘柄が下落する」
のは理想ですが、この手法はあくまでも
リスクを最小化して2銘柄の差額を狙う
売買ですので、どのような相場になっても、
利益を出すことに主眼をおいています。

ロング・ショート戦略（＝ブルベア型）は
大きな利益は追求するものではありませんが、
今のような不透明な時期でも、
比較的確実に利益を積み上げることが可能です。
是非一度、チャレンジしてみたらいかがでしょうか。

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連日の猛暑の中でアルコール抜きビールが絶好調だそうです
（※2010年8月14日現在）。
キリンHD(2503)はアルコールを含まないビール風味飲料
「フリー」の年間販売目標を、年初予定から約20％増まで
引き上げたと発表しました。サッポロHD(2501)もアサヒ（2502）も
同様の商品が好調であり、需要の衰退しているビール業界ですが、
猛暑の追い風に思わぬ恩恵を受けています。

猛暑の追い風を受けているのはビール業界に止まらず、
森永乳業（2264）や明治HD（2269）などのアイスクリームメーカー、
ダイキン（6367）や富士ゼネ（6755）などエアコンメーカー、また、
ビックカメラ（3048）やヤマダ電機（9831）など家電販売店なども
恩恵を受けています。

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冷却グッズも盛況のようで、花王（4452）、ライオン（4912）
なども恩恵組のようです。また、猛暑の恩恵は涼を求めて、
どうしても入りたくなるコーヒーショップなどにも及んでおり、
一方で、暑くて外にも出たくない家籠りも多く、スーパーや
コンビ二などの売上げにも好影響があるようです。

最近は世界景気の先行き不安や円高などで暗いニュースばかり
ですが、今夏の猛暑は特需を生み出しており、景気に貢献して
いるのかもしれません。そして、市場でも猛暑関連銘柄が
囃されています。相場全体が低迷している中で猛暑関連という
材料株は格好のターゲットなのでしょう。

ただ、ここで気を付けなければならないことは、まもなく猛暑
は終わり、猛暑関連銘柄の人気も一気に衰えるということです。
相場は決して後ろを振り向きません。従って、これらの銘柄に
対しては早めの対応が必要だと思います。そして、より積極的に
対応するならば、猛暑の材料以外に何もない割高株ならば
売り建てしても面白いかもしれません。

それでは、猛暑の中、お体に気をつけて！また来週！

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第１四半期の決算発表が大方終りました（2010年8月7日現在）。
全体的には外需企業中心に予想以上の内容です。
ただ、株価はあまり反応していません。予想以上の好業績
にも拘わらず、株価が上がらないのは、大げさに言えば、
歴史的な珍事です。その理由は、市場に2つのシンドローム
がまん延しているからです。
「円高恐怖シンドローム」と「景気不安シンドローム」です。

株式市場は6ヶ月先を先見すると言われており、既に
この2つのシンドロームの80％程度は相場に織り込まれた
はずです。従って、最悪の結果になったとしても、
ここからの下落は大したことはないと思います。反対に、
予想より良い結果になればどうなるでしょうか。
改めて答えを言うこともないでしょう。

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かつてこのメルマガでも紹介しましたが、カーエアコン用
コンプレッサーを主力事業とするサンデン（6444）が5日に
第１四半期業績を発表しました。経常益で36億円計上、
この数字は通期予想（55億円）のなんと65％になります。
これからもこのペースで利益が上がるわけではないかも
しれませんが、現在の通期予想を大幅に上回るのは間違い
ないでしょう。

このサンデンは、5月の時点では、欧州の景気減速や
ユーロ安の避けられないということで、今期経常益は
17％減になるとかなり慎重な予想を出しました。
当然株価も急落しました。ところが、皮肉なことに
ユーロ安のおかげで、欧州の景気はかなり良くなっており、
まさにうれしい誤算なのです。そして、この銘柄に限らず、
この種のものはかなりあります。

好決算を出しても上がらない、上がらないから買う気に
なれないという悪循環が続いています。
ただ、年金基金も、5～6月に大量に売り越した海外投資家
もこの水準でしっかり買っているのは事実です。
「人の行く裏に道あり花の山」
という格言を思い出す時期かもしれません。

それでは、また来週！

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