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まもなく決算発表が本格化します。
市場の今期予想は10%前後の増益のようですが、
多くの個人投資家にとっては、全体的な業績よりも
個別銘柄の業績の方が気になると思います。

毎度のことながら、株価は業績内容自体で決まる
わけではなく、市場予想との関係で決まります。
たとえ大幅増益でも市場予想に届かなければ売られ、
反対に減益でも減益幅が市場予想よりも小さければ
買われるという具合です。
ただ、今回に限って言えば、市場予想より悪くとも、
さほど悲観することはないと思っています。
その理由は3つあります。

まず、第1の理由は、現在の株価水準にあります。
株価が高値圏にある場合は、多少の悪材料で
大幅下落することになりかねませんが、今は
ほとんどの銘柄が安値圏にあり、このような場合は、
良い材料には大きく反応しますが、悪い材料には
あまり反応しないからです。
要するに多少の悪材料は織り込み済みということです。

第2の理由は、ここからは外国人投資家による市場
にインパクトのある売り物は出てこないと思われる
ことです。
過去の例を見ると、決算発表に合わせて外国人が
売り逃げるパターンが多かったのですが、今回は
短期筋のヘッジファンドなどは既に売り終わった
見ており、従って、彼らが大きな波乱要因になるとは
思えません。

第3の理由は、慎重な予想を出す企業が多いと
思われることです。
4月からの消費増税の影響が読み切れないためです。
そして、ある程度の目途が立てば、速やかに上方修正
してくると見ており、このような企業は当初予想が
期待以下でもあまり悲観することはないのです。

現在は方向感が乏しい相場が続いていますが、
業績開示をきっかけに市場の関心は一気に業績
移っていくのは間違いないでしょう。

それでは、また来週!

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