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☆ミクシィの今後の成長率は100%??

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ソーシャル・ネットワーキング・サービス(SNS)
最大手のミクシィが14日(※2006年9月)、
東証マザーズに上場し、
初値は295万円と公募価格のほぼ倍となりました。
この値段が妥当なのかどうかはともかく、
投資家の期待が大きいということでしょう。

ところで、このような
グロース株(成長株)を評価
するのに
「PEG」(ペグ)
という指標があります。
「PEG」は
PERの値を予想利益成長率で割って算出
しますが、おおよそ
2倍ぐらいが妥当
とされています。
この考え方をミクシィに当てはめて検証してみると、
予想PERはほぼ200倍
ですから、
今後100%の利益成長率が達成されて始めて
妥当な株価

ということになります。
利益成長率が100%ということは、文字通り
利益が毎年倍々ゲームで拡大するということです。

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SNSは数年前から米国で広がりましたが、
ここへきて国内でも会員が急増しており、
既に1,100万人に達しているそうで、
ミクシィはその半分の570万人の会員を抱えています。
有望なこの市場には、
ライブドアや楽天も参入し始めており、
今後Yahooも本腰を入れて参入する予定です。
このような中でミクシィが
高い成長率を維持できるかどうか
が株価評価のポイントになります。

グロース株は将来の成長性を買う

わけですから、
バリュー株ほど明確に定義づけることは難しく、
商品やサービスの開発力や市場の開拓力、
経営者のビジョンなど企業の定性的な部分を
きちんと評価しなければなりません。
成長性を追求することは大変興味あることですが、
情報の収集が効率的に行えないことや
たとえ入手できても真偽を確かめることが難しい
などの問題点があります。

グロース株の代表であるソフトバンクや楽天は
事業拡大戦略のリスクが指摘され、
また、Yahooはビジネスモデルそのものへの評価が
揺らぎ始めており、
これらの株価は厳しい動きとなっています。
グロース株で大きく儲けるのは快感かもしれませんが、
株価が下げ出した時に
どこで見切るのかが大変難しい

ということも知っておいた方がよいでしょう。

それでは、また来週!

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